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第一章 财务管理总论
一、单项选择题
1.我国企业采用的较为合理的财务管理目标是：（ ）
A.利润最大化 B.每股利润最大化 C.资本利润率最大化 D.资本收益最大化
2.资本收益最大化目标强调的是企业的（ ）。
A.实际利润额 B.资本运作的效率 C.生产规模 D.生产能力
3.债务资本体现的是一种（ ）。
A.产权 B.债权 C.法人财产权 D.终极所有权
4.债权和产权的区别主要体现在：（ ）
A.承担的责任上 B.权利的安排上 C.相机的控制 D.实际的控制
5.财务管理的基本环节是指（ ）。
A.筹资.投资与用资 B.预测、决策、预算、控制与分析
C.资产、负债与所有者权益 D.筹资活动、投资活动、资金营运活动和分配活动
6.一般情况下，财务目标的制定和实现与社会责任的履行是（ ）。
A.完全一致 B.基本一致 C.完全不一致 D.不可协调
7.企业财务管理最为重要的环境因素是（ ）。
A.经济体制环境 B.财税环境 C.金融环境 D.法律环境
二.多项选择题
1.企业财务活动包括（ ）。
A.筹资活动 B.投资活动 C.资金营运活动 D.分配活动
2.企业财务关系包括（ ）。
A.企业与政府之间的财务关系 B.企业与受资者之间的财务关系
C.企业内部各单位之间的财务关系 D.企业与投资者之间的财务关系
3.企业价值最大化目标的优点有（ ）。
A.考虑了资金的时间价值 B.考虑了投资的风险价值
C.反映了对企业资产保值增值的要求 D.直接揭示了企业的获利能力
4.下列各项中，属于狭义投资项目的有（ ）。
A.股票投资 B.债券投资 C.购置设备 D.购置原材料
5.公司企业可分为：（ ）
A.独资企业 B.合伙企业 C.股份有限公司 D.有限责任公司
6.相对于其他企业而言，公司制企业的主要优点有：（ ）。
A.受政府管制少 B.筹资方便 C.承担有限责任 D.盈利用途不受限制
三、判断题
1.企业与政府之间的财务关系体现为一种投资与受资关系。（ ）
2.以资本收益最大化作为理财目标，有利于社会资源的合理配置。（ ）
3.“解聘”是一种通过市场约束经营者的办法。（ ）
第二章 财务管理的价值观念
一、单项选择题
1.没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率是指（ ）。
A.基准利率 B.固定利率 C.纯利率 D.名义利率
2.甲方案的标准离差是1.42，乙方案的标准离差是1.06，如甲.乙两方案的期望值相同，则甲方案的风险（ ）乙方案的风险。
A.大于 B.小于 C.等于 D.无法确定
3.在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应采用（ ）。
A.单利 B.复利 C.年金 D.普通年金
4.某人将1000元存入银行，银行的年利率为10%，按复利计算。则4年后此人可从银行取出（ ）。
A.1200 B.1464 C.1350 D.1400
5.某人拟在5年后用20000元购买一台电脑，银行年复利率为12%，此人现在应存入银行（ ）。
A.12000 B.13432 C.15000 D.11349
6.某人每年初存入银行1000元，年利率为7%，则第4年末可以得到本利和（ ）。
A.3439.90 B.3750.70 C.4280.00 D.4750.70
7.下列投资中，风险最小的是（ ）。
A.购买政府债券 B.购买企业债券 C.购买股票 D.投资开发新项目
8.投资者甘愿冒着风险进行投资的诱因是（ ）。
A.可获得报酬 B.可获得利润 C.可获得等同于时间价值的报酬率 D.可获得风险报酬率
9.资金时间价值通常被认为没有风险和没有通货膨胀条件下的（ ）。
A.利息率 B.额外收益 C.社会平均资金利润率 D.利润率
10.某人将现金1000元存入银行，存期5年，按单利计算，年利率为10%，到期时，此人可得到本利和（ ）元。
A.15000 B.1250 C.1100 D.1050
11.某校准备设立科研奖金，现在存入一笔现金，预计以后无限期地在每年年末支取利息20000元。在存款年利率为8%的条件下，现在应存款（ ）元。
A.250000 B.200000 C.216000 D.225000
12.在期望值相同的情况下，标准离差越大的方案，其风险（ ）。
A.越大 B.越小 C.二者无关 D.无法判断
13.多个方案相比较，标准离差率越小的方案，其风险（ ）。
A.越大 B.越小 C.二者无关 D.无法判断
二、多项选择题
1.影响资金时间价值大小的因素主要包括（ ）。
A.单利 B.复利 C.资金额 D.利率和期限
2.每期期初收款或付款的年金，称之为（ ）。
A.普通年金 B.即付年金 C.先付年金 D.递延年金
3.在财务管理中，经常用来衡量风险大小的指标有（ ）
A.标准离差 B.边际成本 C.风险报酬率 D.标准离差率
4.投资报酬率的构成要素包括（ ）。
A.通货膨胀 B.资金时间价值 C.投资成本率 D.风险报酬率
5.年金按其每次收付发生的时点不同，可以分为（ ）。
A.普通年金 B.先付年金 C.递延年金 D.永续年金
6.计算复利终值所必需的资料有（ ）。
A.利率 B.现值 C.期数 D.利息总额
7.年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项。以年金形式出现的有（ ）。
A.折旧 B.租金 C.奖金 D.保险费
8.下列各项表述正确的有（ ）。
A.资金时间价值不是时间的产物，而是劳动的产物
B.资金时间价值与利率是一回事
C.资金时间价值通常应按复利方式计算
D.如果通货膨胀率极低，政府债券利率可以视同时价值
9.递延年金现值是自若干期后开始每期款项的现值之和，其计算公式为（ ）。
A.P=A•[(P/A,i,m+n)－(P/A,i,m)] B.P=A•(P/A,i,n)•(P/F,i,m )
C.P=A•(P/A,i,n)•(F/P,i,m ) D.P=A•(F/A,i,n)•(P/F,i,m )
10.下列说法不正确的有（ ）。
A.风险越大，获得的风险报酬应该越高 B.有风险就会有损失，二者是相伴而生的
C.风险是无法预计和控制的，其概率也不可预测 D.原材料价格变动而带来的风险
11.在不存在通货膨胀的情况下，利率的组成因素包括（ ）。
A.通货膨胀补偿率 B.违约风险报酬率 C.期限风险报酬率 D.流动性风险报酬率
三、判断题
1.先付年金与后付年金的区别仅在于计息时间的不同。 （ ）
2.递延年金现值的大小与递延期无关，故计算方案和普通年金现值是一样的。（ ）
3.资金时间价值是指一定量的资金在不同时点上的价值量。 （ ）
4.资金时间价值，根源于其在再生产过程中的运动和转化，是资金在周转使用中产生的。 （ ）
5.水续年金可以视为期限趋于无穷的普通年金。（ ）
6.在实践中，风险和不确定性很难予以区分，所谓的风险更多指的是不确定性，所以一般对二者不作区分。（ ）
7.风险本身可能带来超出预期的损失，也可能带来超出预期的收益。（ ）
8.当每年复利次数超过一次时，给出的年利率叫做实际利率，可以将其换算为名义利率以便计算时间价值。（ ）
9.概率必须符合两个条件：一是所有的概率值都不大于1，二是所有结果的概率之和应等于1。（ ）
10.风险小的企业经济效益就好。（ ）
11.在利率同为6%的情况下，第10年末1元的复利现值系数大于第8年末1元的复利现值系数。（ ）
12.在利率为15%，期数为10年的情况下，1元年金现值系数大于1元年金终值系数。（ ）
13.用来代表资金时间价值的利息率中包含着风险因素。（ ）
14.凡一定时间内每期都有收款或付款的现金流量，均属于年金问题。（ ）
15.收益的标准离差率不等于投资报酬率，因此二者不存在任何联系。（ ）
16.当利率大于零，利息期一定的情况下，年金现值系数大于1。 （ ）
17.标准离差反映风险的大小，可以用来比较各种不同投资方案的风险程度。（ ）
18.风险与收益是对等的。风险越大，收益的机会越多，期望的收益率也就越高。（ ）
19.根据风险与收益对等的原因，高风险的投资项目必须会获得高收益。（ ）
20.从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金这一资源的交易价格。（ ）
四、计算题
1.甲公司1995年年初对A设备投资100000元，该项目1997年年初完工投产；1997年、1998年、1999年年末预期收益分别为20000元、30000元、50000元；银行存款单利利率为12%。
要求：按单利计算1997年年初投资额的终值和1997年年初各年预期收益的现值之和。
2.乙公司1995年年初对B设备投资100000元，该项目1997年初完工投产；1997年、1998年、1999年年末预期收益各为20000元、30000元、50000元；银行存款复利利率为10%。
要求：按复利计算1997年年初投资额的终值和1997年年初各年预期收益的现值之和。
3.丙公司1995年和1996年对C设备投资与均为60000元，该项目1997年年初完工投产；1997年、1998年、199年年末预期收益均为50000元；银行存款复利利率为8%。
要求：按年金计算1997年年初投资额的终值和1997年年初各年预期收益的现值。
4.某人现在存入银行一笔现金，计划8年后每年从银行提取现金6000元，连续提取10年，在利率为7%的情况下，现在应存入银行多少元？
5.某人5年后需用现金40000元，如果每年年末存款一次，在年利率为6%的情况下，此人每年末应存入现金多少元？
6.某人现在存入银行现金20000元，在银行存款利率6%的情况下，今后10年内每年年末可提取现金多少元？
7.某人拟于明年年初借款42000元，从明年年末开始，每年年末还本付息额均为6000元，连续10年还清。假设预期最低借款利率为8%，问此人是否能按其计划借到款项？
8.某公司于年初存入银行20万元，在年利率为12%，每月复利一次的情况下，到第5年末，该企业可以取得本利和多少元？
9.某公司拟购置一项设备，目前有A、B两种可供选择。A设备的价格比B设备高50000元，但每年可节约维修保养费等费用10000元。假设A设备的经济寿命为6年，利率为8%，该公司在A、B两种设备中必须择一的情况下，应选择哪一设备？
10.某企业集团准备对外投资，现有三家公司可供选择，分别为甲公司、乙公司和丙公司，这三家公司的年预期收益及其概率的资料如下表所示：
市场状况 概率 年预期收益（万元）
甲公司 乙公司 丙公司
良 好 0.3 40 50 80
一 般 0.5 20 20 20
较 差 0.2 5 -5 -30
要求：假定你是该企业集团的稳健型决策者，请依据风险与收益原理作出选择。
第三章 财务分析与财务预算
一、单项选择题
1.存货周转率中（ ）
A.存货周转次数多，表明存货周转快 B.存货周转次数少，表明存货周转快
C.存货周转天数多，表明存货周转快 D.存货周转天数少，表明存货周转快
2.将资产按流动性分类，分为( )
A.固定资产与流动资产 B.有形资产与无形资产
C.货币资产与非货币资产 D.流动资产与长期资产
3.某企业2001年销售收入净额为250万元，销售毛利率为20%，年末流动资产90万元，年初流动资产110万元，则该企业成本流动资产周转率为( )
A.2次 B.2.22次 C.2.5次 D.2.78次
4.关于负债比例，正确的提法有( )
A.负债比例反映经营杠杆作用的大小 B.负债比例反映财务风险的大小
C.提高负债比例有利于提高企业净利润 D.提高负债比例有利于降低企业资金成本
5.为使债权人感到其债权是有安全保障的，营运资金与长期债务之比应( )
A.≥1 B.≤1 C.>1 D.<1
6.下列指标中，可以用来评价获利能力的指标有( )
A.现金比率 B.经营活动净现金比率 C.现金充分性比率 D.每股经营现金流量
7.实际发生坏帐，用坏帐准备金冲销债权时( )
A.流动比率不变 B.速动比率不变 C.现金比率下降 D.营运资金减少
8.某企业期末现金为160万元，期末流动负债为240万元，期末流动资产为320万元，则该企业现金比率为( )
A.50% B.66.67% C.133.33% D.200%
9.下列说法正确的有( )
A.流动资产由长期资金供应 B.资产负债率较低，企业的财务风险较小
C.长期资产由短期资金供应 D.所有者总是倾向于提高资产负债率
10.速动比率是流动比率的( )
A.参考指标 B.从属指标 C.辅助指标 D.补充指标
二、多项选择题
1.负债按偿债的紧迫性依次排列为( )
A.长期负债 B.到期债务 C.流动负债 D.一般债务 E.信用债务
2.企业经营对获利的影响主要有( )
A.获利水平 B.获利稳定性 C.获利持久性 D.财务安全性 E.经营战略
3.资产负债率反映企业的( )
A.长期偿债能力 B.负债经营能力 C.资产变现能力 D.营运能力 E.经营管理能力
4.反映所有者对债权人利益保护程度的指标有( )
A.资产负债率 B.产权比率 C.净资产报酬率 D.有形净值债务率 E.权益乘数
5.关于总资产利润率的正确说法有( )
A.总资产利润率指标集中体现了资金运动速度和资金利用效率的关系
B.企业的资产总额越高，利润越大，总资产利润率就越高
C.总资产利润率综合反映了企业经营管理水平的高低
D.总资产利润率等于销售利润率乘以总资产周转天数
E.总资产利润率越高，资金利用效果越好
6．影响资产净利率高低的因素主要有（ ）
A.产品价格 B.单位成本的高低 C.销售量 D.资产周转率
三、判断题
1.财务分析的对象是企业的财务状况、经营成果和现金流量。( )
2.速动比率衡量流动资产中可以用于偿付流动负债的财力。( )
3.现金比率合适的水平是20％。( )
4.权益乘数反映了企业所实现的利润偿付利息费用的能力。( )
5.杜邦财务体系认为总资产收益率是财务比率中综合性最强.最具有代表性的一个指标，整个体系是对该指标的层层分解。( )
6.若公司相信外部借款所产生的利润增值可以弥补利息费用，那么由该借款引起的财务杠杆升高就是有价值的。( )
7.弹性预算的主要特点是以未来特定时期某一预定的产销业务量为基础来编制预算，不考虑预算期内产销业务量所可能产生的变化。( )
8.固定预算法适用于收入预算、成本费用预算、利润预算等。( )
9.资产负债率侧重分析债务偿付安全性的物质保障程度，而产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。( )
10.杜邦系统以净资产收益率这一指标为核心，然后自上而下地进行指标分解，形成一个完整的指标体系，并最终通过它来综合反映企业财务状况。( )
四、计算题
1、东方公司财务分析案例
东方公司资产负债表
资产 年初数 年末数 负债及所有者权益 年初数 年末数
流动资产
货币资金
短期投资
应收帐款
预付帐款
存货
待摊费用
流动资产合计
长期投资
固定资产净值
无形资产
800
1000
1200
40
4000
60
7100
400
12000
500
900
500
1300
70
5200
80
8050
400
14000
550 流动负债
短期借款
应付帐款
预收帐款
其他应付款
流动负债合计
长期负债
所有者权益
实收资本
盈余公积
未分配利润
所有者权益合计
2000
1000
300
100
3400
2000
12000
1600
1000
14600
2300
1200
400
100
4000
2500
12000
1600
2900
16500
资产总计 20000 23 000 负债及所有者权益总计 20 000 23 000
东方公司利润表
项目 上年数 本年累计数
一、主营业务收入
减：主营业务成本
主营业务税金及附加
二、主营业务利润
加：其他业务利润
减：营业费用
管理费用
财务费用
三、营业利润
加：投资收益
营业外收入
减：营业外支出
四、利润总额
减：所的税（税率为40%） 18000
10700
1080
6220
600
1620
800
200
4200
300
100
600
4000
1600 20000
12200
1200
600
1000
1900
1000
300
4400
300
150
650
4200
1680
净利润 2400 2520
要求：（1）对东方公司偿债能力进行分析；
（2）对东方公司营运能力进行分析；
（3）对东方公司盈利能力进行分析；
（4）运用杜邦财务分析体系对东方公司进行分析。
第四章 企业筹集资金管理
一、单项选择题
1.某债券面值为1000元，票面年利率为10%，期限5年，每半年支付一次利息。若市场利率为10%，则其发行时的价格将（ ）。
A.高于1000元 B.低于1000元 C.等于1000元 D.无法计算
2.根据我国债券管理的有关规定，企业发行的债券的利率不得高于银行同期居民存款利率的（ ）。
A.10% B.20% C.30% D.40%
3.下列各项中属于商业信用的是（ ）。
A.商业银行贷款 B.应交税金 C.应付账款 D.融资租赁
4.出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（ ）。
A.经营租赁 B.售后回租 C.杠杆租赁 D.直接租赁
5.某企业需借入资金60万元，由于银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为（ ）。
A.60万元 B.72万元 C.75万元 D.67.2万元
6.可转换债券对投资者来说，可在一定时期内将其转换为（ ）。
A.其他债券 B.普通股 C.优先股 D.收益债券
7.某企业按“2/10，n/60”的条件购进商品50000元，若放弃现金折扣，则其资金的机会成本为（ ）。
A.2% B.12% C.14.4% D.14.69%
8.在以下各项中，不能增强企业筹资弹性的是（ ）。
A.短期借款 B.发行可转换优先股 C.发行可转换债券 D.发行可赎回债券
9.商业信用筹资方式筹集的资金只能是（ ）。
A.银行信贷资金 B.其他企业资金 C.居民个人资金 D.企业自留资金
10.假定自身条件相同的甲、乙两企业，同时向银行借入同期同额的款项，如果甲企业向银行提供了财产担保，则甲企业比乙企业负担的利息少，原因是（ ）。
A.甲企业贷款使用后的收入少 B.甲企业贷款使用后的成本高
C.甲企业贷款使用后的周转效率高 D.甲企业使用贷款承担的风险大
11.某周转信贷协议额度为100万元，承诺费率为0.3%，借款企业年度内使用了70万元，因此必须向银行支付承诺费（ ）。
A.9000元 B.900元 C.2100元 D.210元
12.根据《公司法》的规定，累计发行债券总额不得超过公司净资产额的（ ）。
A.60% B.50% C.40% D.30%
13.股份公司增资发行新股的条件之一是与前一次发行股份的时间间隔必须在（ ）。
A.6个月以上 B.12个月以上 C.24个月以上 D.36个月以上
14.股份公司申请股票上市，其股本总额不应少于人民币（ ）。
A.1亿元 B.5000万元 C.3000万元 D.1000万元
15.将资金分为所有者权益和负债两大类，其标志是（ ）。
A.资金的来源渠道 B.资金使用时间的长短 C.资金的用途 D.资金的筹集方式
16.下列各项目中，不属于“自然性筹资”的是（ ）。
A.应付工资 B.应付账款 C.短期借款 D.应交税金
17.某企业和租赁公司租入设备一套，价值100万元，租期为3年，租赁费综合率为10%，则平均每年末支付的租金为（ ）。
A.30.21万元 B.33.33万元 C.43.33万元 D.40.21万元
18.某股份公司发行面值为100元，利率为10%的债券，因当时的市场利率为12%，折价发行，价格为88.70元，则该债券的期限为（ ）。
A.9年 B.10年 C.11年 D.12年
19.与筹资有直接联系而发行股票的原因是（ ）。
A.发放股票股利 B.增资发行股票 C.进行股票分割 D.进行证券转换
20.对股份公司有利的优先股种类是（ ）。
A.累积优先股 B.可转换优先股 C.参加优先股 D.可赎回优行股
21.下列项目中，不属于流动资金借款的是（ ）。
A.生产周转借款 B.引进技术转让费周转金借款 C.临时借款 D.卖方信贷
22.不能作为长期融资手段的租赁方式是（ ）。
A.经营租赁 B.售后回租 C.直接租赁 D.杠杆租赁
二、多项选择题
1.可以筹措长期资金的筹资方式有（ ）。
A.商业信用 B.吸收直接投资 C.发行债券 D.融资租赁
2.普通股与优先股的共同特征主要有（ ）。
A.需支付固定股息 B.同属公司股本 C.股息从净利润中支付 D.可参与公司重大决策
3.下列资金中，不能采取融资租赁方式筹集的有（ ）。
A.银行信贷资金 B.非银行金融机构资金 C.其他企业资金 D.国家财政资金
4.对企业而言，发行股票筹资的优点有（ ）。
A.提高企业信用价值 B.非银行金融机构资金 C.降低企业资金成本 D.使用不受约束
5.融资租赁的特点有（ ）。
A.租期较长 B.降低企业风险
C.租赁期满，设备必须作价转让给承租人 D.出租方提供维修和保养方面的服务
6.补偿性余额的约束使借款企业所受的影响有（ ）。
A.减少了可用资金 B.提高了筹资成本 C.减少了应付利息 D.增加了应付利息
7.按卖方提供的信用条件，买方利用商业信用筹资需付出机会成本的情况有（ ）。
A.卖方不提供现金折扣 B.买方享有现金折扣
C.放弃现金折扣，在信用期内付款 D.卖方提供现金折扣，而买方逾期支付
8.影响融资租赁每期租金的因素有（ ）。
A.设备原价 B.租赁公司融资成本 C.租赁手续费 D.租金支付方式
9.企业资金需要量的预测方法有（ ）。
A.定性预测法 B.销售百分比法 C.资金习性预测法 D.高低点法
10.与普通股筹资相比，负债筹资的特点有（ ）。
A.筹集的资金需到期偿还 B.不论经营好坏，需固定支付债务利息
C.可参与公司经营管理 D.不会分散企业的控制权
11.优先股的“优先”权主要表现在（ ）。
A.优先分配股利 B.优先分配剩余财产 C.管理权优先 D.决策权优先
12.负债筹资的方式有（ ）。
A.发行股票 B.银行借款 C.发行债券 D.融资租赁
13.可以作为借款抵押品的有（ ）。
A.存货 B.有价证券 C.不动产 D.应收账款
14.股票上市的不利之处有（ ）。
A.信息公开可能暴露商业秘密 B.公开上市需要很高的费用
C.会分散公司的控制权 D.不便于筹措资金
15.可以采取吸收直接投资方式筹集的资金来源有（ ）。
A.国家财政资金 B.银行信贷资金 C.非银行金融机构资金 D.居民个人资金
16.下列方式中，可以筹措自有资金的方式有（ ）。
A.吸收直接投资 B.融资租赁 C.发行债券 D.利用留存收益
17.企业通过吸收直接投资所形成的资本有（ ）
A.国家资本 B.法人资本 C.个人资本 D.集体资本
18.企业投资者的出资方式有（ ）。
A.现金投资 B.实物投资 C.工业产权投资 D.土地使用权投资
19.企业向银行申请借款时，应填写《借款申请书》，其主要内容包括（ ）。
A.借款金额 B.借款用途 C.偿还能力 D.还款方式
20.根据我国有关规定，可以作为发行担保债券的担保人应满足的条件包括（ ）。
A.必须是企业法人 B.净资产不能低于被保证人拟发行债券本息
C.近三年连续盈利，且有良好的业绩前景 D.不涉及改组、解散等事宜或重大诉讼案件
三.判断题
1.通过发行股票筹资，可以不付利息，因此其成本比借款筹资的成本低。（ ）
2.在有关现金折扣业务中，“2/10，n/30”是指：若付款方在一天内付款，可以享受20%的价格优惠。（ ）
3.在债券面值和票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。（ ）
4.一旦企业与银行签订周转信贷协定，则在协定的有效期内，只要企业的借款总额不超过最高限额，银行必须满足企业任何时候任何用途的借款要求。（ ）
5.接受投资的企业与投资企业体现的是债务与债权关系。 （ ）
6.买方通过商业信用筹资的数量与是否享受现金折扣无关。 （ ）
7.优先股股息和债券利息都要定期支付，均应作为财务费用，在所得税前列支。（ ）
8.无面值股票的最大缺点是股票不能直接代表股份，因而不能直接体现其实际价值（ ）
9.商业信用筹资的最大优越性在于容易取得。对于多数企业来说，商业信用是一种持续性的信用形式，且无需办理复杂的筹资手段。 （ ）
10.如果说，筹资渠道属于客观存在，那么筹资方式则属于企业主观能动行为。（ ）
11.企业采用借入资金方式筹资比采用自有资金方式筹资付出的资金成本低，但承担的风险大。（ ）
12.尽管定性预测法不能揭示资金需要量与有关因素之间的数量关系，但这种方法预测的结果比较客观、准确。 （ ）
13.公司的盈余既可以同时用来发放优先股股利和普通股股利，也可以先用来发放优先股股利，后用来发放普通股股利。 （ ）
14.当公司增发普通股票时，原有股东有权优先认购。 （ ）
15.不论企业财务状况与经营成果如何，企业必须支付当年优先股股利，否则，优先股股东有权要求企业破产。 （ ）
16.由于抵押借款有抵押品担保，所以其利息比非抵押借款要低。（ ）
17.企业一般希望采取在贷款期内定期等额偿还方式还款，因为这样可以减轻还款财务负担，同时降低实际贷款利率。 （ ）
18.无息债券就是没有利息的债券。 （ ）
19.B级以下的债券的本金和利息不能偿付的风险比较大，具有投机性。（ ）
20.放弃现金折扣的机会成本与折扣率呈同方向变化。 （ ）
四、计算题
1.振兴公司发行5年期的债券，面值为1000元，付息期为1年，票面利率为10%。要求：
(1)计算市场利率为8%时的债券发行价格；(2)计算市场利率为12%时的债券发行价格。
2.某企业按年利率10%从银行借入款项100万元，银行要求企业按贷款额的15%保持补偿性余额。试计算该贷款的实际利率。
3.万达公司采用融资租赁方式于1997年租入一台设备，价款为200000元，租期4年，租期年利率10%。要求：(1)计算每年年末付租金方式的应付租金；(2)计算每年年初支付租金方式的应付租金；(3)试分析二者的关系。
4.某企业发行面值为1000元，期限为5年、利率为12%的长期债券，因市场利率变化，企业决定以1116.80元的价格售出。试确定当时的市场利率为多少？
5.某企业从银行取得借款500万元，期限1年，名义利率8%，利息40万元，按贴现法付息，计算该项贷款的实际利率。
五、综合题
1.某公司拟采购一批商品，供应商报价如下：
(1)立即付款，价格为9630元；(2)30天内付款，价格为9750元；(3)31天至60天内付款，价格为9870元；(4)61天至90天内付款，价格为10000元。假设银行短期贷款利率为15%，每年按360天计算。
要求：计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的日期和价格。
第五章 资金成本与资金结构
一、单项选择题
1.下列项目中，同优先股成本成反比关系的是（ ）。
A.优先股年股利 B.实行优先股总额 C.所得税税率 D.优先股筹资费率
2.经营杠杆给企业带来的风险是指（ ）。
A.成本上升的风险 B.利润下降的风险 C.业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险
D.业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险
3.财务杠杆说明（ ）。
A.增加息税前利润对每股利润的影响 B.企业经营风险的大小
C.销售收入的增加对每股利润的影响 D.可通过扩大销售影响息税利润
4.某公司19××年初发行普通股1000万股，每股发行价为10元，筹资费率6%，所得税率为33%。该年末每股发放股利1.5元，预计以后股利年增长率为3%。该公司年末留存800万元未分配利润用作发展之需。则这笔留存收益的成本为（ ）。
A.18.96% B.13.69% C.15.96% D.10.69% E.18.45%
5.若企业无负债，则财务杠杆利益将（ ）。
A.存在 B.不存在 C.增加 D减少
6.某公司发行普通股票600万元，筹资费用率5%，上年股利率为14%，预计股利每年增长5%，所得税率33%。则该普通股成本率为（ ）。
A.14.74% B.9.87% C.19.74% D.14.87% E.20.47%
7.某公司利用长期债券、优先股、普通股、留存收益来筹集长期资金1000万元，分别为300万元、100万元、500万元、100万元，资金成本率分别为6%、11%、12%、15%。则该筹资组合的综合资金成本率为（ ）。
A.10.4% B.10% C.12% D.10.6%
8.下列项目中，同普通股成本负相关的是（ ）。
A.普通股股利 B.普通股金额 C.所得税税率 D.筹资费率
9.某公司本期息税前利润为6000万元，本年实际利息费用为1000万元，则该公司的财务杠杆系数为（ ）。
A.6 B.1.2 C.0.83 D.2
10.调整企业资金结构并不能（ ）。
A.降低财务风险 B.降低经营风险 C.降低资金成本 D.增强融资弹性
11.财务杠杆系数同企业资金结构密切相关，须支付固定性资金成本的债务资金所占比重越大，企业的财务杠杆系数（ ）。
A.越小 B.越大 C.不变 D.反比例变化
12.企业发行某普通股股票，第一年股利为15%，筹资费用率为4%，普通股成本率为21.625%，则股利逐年递增率为（ ）。
A.2.625% B.8% C.6% D.12.625%
13.从资金的价值属性看，资金成本属于（ ）范畴。
A.投资 B.资金 C.成本 D.利润
14.企业全部资金中，股权资金占50%，负债资金占50%，则企业（ ）。
A.只存在经营风险 B.只存在财务风险
C.存在经营风险和财务风险 D.经营风险和财务风险可以相互抵销
15.只要企业的经营利润为正数，则经营杠杆系数（ ）。
A.恒大于1 B.与固定成本成反比 C.与销售量成正比 D.与企业的风险成反比
16.某公司负债和权益筹资额的比例为2:5，综合资金成本率为12%，若资金结构不变，当发行100万长期债券时，筹资总额分界点为（ ）。
A.1200元 B.200元 C.350元 D.100元
17.债券成本一般要低于普通股成本，这主要是因为（ ）。
A.债券的发行量小 B.债券的筹资费用少
C.债券的利息固定 D.债券利息可以在利润总额中支付，具有抵税效应。
18.比较资金成本法是根据（ ）来确定资金结构。
A.加权平均资金成本的高低 B.占比重大的个别资金成本的高低
C.各个别资金成本代数之和的高低 D.负债资金的个别资金成本代数之和的高低。
19.企业财务风险的最大承担者是（ ）。
A.债权人 B.企业职工 C.国家 D.普通股股东
20.每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的（ ）。
A.成本总额 B.筹资总额 C.资金结构 D.息税前利润
二、多项选择题
1.固定成本的特点是在相关范围内（ ）。
A.总额固定 B.单位额固定 C.总额随业务量反比例变动 D.单位额随业务量反比例变动
2.企业资金结构决策比较常用的方法是（ ）。
A.EBIT-EPS分析法 B.公司价值比较法 C.本量利分析法 D.比较资金成本法
3.计算企业财务杠杆系数须用到的数据包括（ ）。
A.所得税率 B.基期利润总额 C.基期利息 D.净利润
4.边际贡献可按如下公式计算（ ）。
A.销售收入一变动成本 B.销售收入—变动成本—固定成本
C.（销售单位—单位变动成本）×产销数量 D.单位边际贡献×产销数量
5.企业债务成本过高时，可采用以下方式调整其资金结构（ ）。
A.利用税后留存归还债务，以降低债务比重 B.将可转换债券转换为普通股
C.以公积金转增资本 D.提前偿还长期债务，筹集相应的权益资金
6.复合杠杆系数（ ）。
A.指每股利润变动率相当于业务量变动率的倍数 B.等于经营杠杆系数与财务杠杆系数之积
C.反映息税前利润随业务量变动的剧烈程度 D.反映每股利润随息税前利润变动的剧烈程度
7.下列项目中，属于资金成本中筹资费用内容的是（ ）。
A.借款手续费 B.债券发行费 C.债券利息 D.股利
8.在个别资金成本中，属于权益资金成本的是（ ）。
A.优先股成本 B.长期债券成本 C.普通股成本 D.留存收益成本
9.在个别资金成本中，须考虑所得税因素的是（ ）。
A.债券成本 B.银行借款成本 C.优先股成本 D.普通股成本
10.关于经营杠杆系数，下列说法正确的是（ ）。
A.其他因素不变时，固定成本越大，经营杠杆系数越大
B.当固定成本趋于0时，经营杠杆系数趋于1
C.在其他因素一定的条件下，产销量越大，经营杠杆系数越大
D.经营杠杆系数同固定成本成反比.
11.下列项目中，同复合杠杆系数成正比例变动的是（ ）。
A.每股利润变动率 B.产销量变动率 C.经营杠杆系数 D.财务杠杆系数
12.资金结构中的负债比例对企业有重要影响，表现在（ ）。
A.负债比例影响财务杠杆作用大小 B.适度负债有利于降低企业资金成本
C.负债有利于提高企业净利润 D.负债比例反映企业财务风险的大小
13.影响企业综合资金成本的因素主要有（ ）。
A.资金结构 B.各个别资金成本高低 C.筹集资金总额 D.筹资期限长短
14.将息税前利润同每股利润联系起来，分析资金结构与每股利润之间的关系，进而确定合理的资金结构的方法，称为（ ）。
A.比较分析法 B.因素分析法 C.EBIT-EPS分析法 D.每股利润无差异点法
15.下列因素中，影响资金结构的的基本因素是（ ）。
A.资产结构 B.利率水平的变动趋势 C.企业的财务状况 D.企业规模
16.在资金结构决策方法中，属于定量分析方法的是（ ）。
A.EBIT-EPS分析法 B.对比分析法 C.因素分析法 D.比较资金成本法
三、判断题
1.在市场经济条件下，企业举债必须向资金提供者支付一定数量的费用作为补偿，不能无偿使用资金。因此企业应尽量少举债。 （ ）
2.企业应厉行节约，杜绝浪费，从绝对额上降低约束性固定成本核算。 （ ）
3.资金成本包括筹资费用和用资费用两部分，其中筹资费用是资金成本的主要内容。（ ）
4.当预计息税前利润大于每股利润无差异点利润时，采取负债融资对企业有利，这样可降低资金成本。（ ）
5.最优资金结构是使企业筹资能力最强，财务风险最小的资金结构。（ ）
6.一般而言，单位变动成本会随业务量变化而相应变动。 （ ）
7.财务杠杆系数是由企业资金结构决定的，财务杠杆系数越大，财务风险越大。（ ）
8.资金成本是市场经济条件下，资金所有权和使用权相分离的产物。（ ）
9.在各种资金来源中，凡是须支付固定性资金成本的资金都能产生财务杠杆作用。（ ）
10.在个别资金成本一定的情况下，企业综合资金成本高低取决于资金总额。（ ）
11.经营杠杆效用产生的原因是由于经营成本中存在固定成本。（ ）
12.当经营杠杆系数和财务杠杆系数都为1.5时，总杠杆系数为3。（ ）
13.如果企业的负债筹资为零，则财务杠杆系数为1。 （ ）
14.在筹资额和利（股）息率相同时，企业举债筹资产生的财务杠杆作用和发行优先股产生的财务杠杆作用是相同的。 （ ）
15.边际资金成本是指资金每增加一个单位而增加的成本，边际资金成本为零时，资金结构最佳。( )
16.发行普通股筹资没有固定的利息负担，因此其资金成本较低。（ ）
17.资金结构的变动不会引起资金总额的娈动。 （ ）
18.在利用净现值指标进行决策时，常以资金成本作折现率。（ ）
19.在计算债券成本时，债券筹资额应按发行价确定，而不应按面值确定。（ ）
20.除非固定成本是零或业务量无穷大，否则，息税前利润的变动率总是大于边际贡献的变动率，而边际贡献的变动率与产销量变动率相等，因此，息税前的利润变动率大于产销变动率。（ ）
21.在财务杠杆、经营杠杆、复合杠杆三项杠杆中，作用力量强、效用最大的是复合杠杆。（ ）
22.由于复合杠杆的作用，息税前利润的变动，会引起每股利润更大幅度的变动，这种风险称作复合风险。 （ ）
23.被少数股东所控制的企业，为了保证少数股东的绝对控制权，一般倾向于采用优先股或负债方式筹集资金，而尽量避免普通股筹资。（ ）
24.企业的资金结构应同资产结构协调一致，比如固定资产比重大的企业就相应保持较高比重的长期资金。 （ ）
四、计算题
1.某公司发行一笔期限为5年的债券，债券面值为1000万元，溢价发行，实际发行价格为面值的110%，票面利率为10%，每年末付一次利息，筹资费率为5%，所得税率33%。试计算该债券的成本。
2.某企业向银行借入一笔长期借款，借款年利率为12%，借款手续费率0.2%，所得税率33%。试计算该银行借款成本。
3.某公司按面值发行1000万元优先股，筹资费率为3%，年股利率为11%，所得税率33%。计算该优先股成本。
4.ABC公司发行普通股股票2000万元，筹资费用率6%，每一年末股利率为12%，预计股利每年增长2%，所得税率33%。计算该普通股成本。
5.某公司留存收益100万元，上一年公司对外发行普通股的股利率为12%，预计股利每年增长率3%。试计算该公司留存收益成本。
6.华光公司资金总额为600万元，负债比率为40%，负债利息率为10%。该年公司实现息税前利润70万元，公司每年还将支付4万元的优先股股利，所得税率33%。求该公司的财务杠杆系数。
7.某公司基期实现销售收入300万元，变动成本总额为150万元，固定成本为80万元，利息费用为10万元。试计算该公司经营杠杆系数。
8.某公司1997年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。公司负债600万元，年利息率为12%，并须每年支付优先股肥肉利10万元，所得税率33%。
要求：（1）计算1997年边际贡献；（2）计算1997年息税前利润总额；（3）计算该公司复合杠杆系数。
9.某公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元。公司拟扩大筹资规模，有两备选方案；：一是增发普通股50万股，每股发行价格为15元；一是平价发行公司债券750万元。若公司债券年利率为12%，所得税率为30%。要求：(1)计算两种筹资方式的每股利润无差异点；(2)如果该公司预期息税前利润为400万元，对两筹资方案作出择优决策。
五、综合题
1.某公司拟筹资5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率10%，筹资费率2%；发行优先股800万元，股利率为12%，筹资费率为3%；发行普通股2200万元，筹资费率5%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增。所得税率为33%。
要求：
(1)计算债券成本；
(2)计算优先股成本；
(3)计算普通股成本；
(4)计算综合资金成本。
2.新发公司拟筹资1000万元，现有甲、乙两个备选方案。有关资料如下表所示：
筹资方式 甲 方 案 乙 方 案
筹资额(万元) 资金成本 筹资额(万元) 资金成本
长期借款 200 9% 180 9%
债 券 300 10% 200 10.5%
普通股 500 12% 620 12%
合 计 1000 1000
试确定该公司的最佳资金结构。
3.某企业拥有长期资金4000万元。其中长期借款600万元，长期债券1000万元，普通股2400万元。由于扩大经营规模的需要，拟筹集新资金。经分析，认为筹集新资金后，仍应保持目前的资本结构，并测算出随着筹资额的增加，各种资本成本的变化如下：
资金种类 新筹资额 资本成本
长期借款 45万元以内 6%
45万~90万元 6.5%
90万元以上 8%
长期债券 200万元以内 9%
200万~400万元 10%
400万元以上 12%
普通股 300万元以内 11%
300万~600万元 13%
600万元以上 15%
要求：(1)计算各种筹资条件下的筹资突破点；(2)计算不同筹资范围内的综合资本成本。
第六章 内部长期投资管理
练习题
一、单项选择题
1.下列各项中，属于长期投资决策静态评价指标的是（ ）。
A.获利指数 B.投资利润率 C.净现值 D.内部收益率
2.已知某投资项目的原始投资额为100万元，建设期为2年，投产后第1~8年每年NCF=25万元，第9~10年每年NCF=20万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为（ ）。
A.4年 B.5年 C.6年 D.7年
3.在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的条件下，为计算内部收益率IRR所求得的年金现值系数的数值应等于该项目的（ ）。
A.回收系数 B.净现值率指标的值 C.静态投资回收期指标的值 D.投资利润率指标的值
4.下列长期投资决策评价指标中，其计算结果不受建设期的长短、资金投入的方式、回收额的有无以及净现金流量的大小等条件影响的是（ ）。
A.投资利润率 B.投资回收期 C.内部收益率 D.净现值率
5.某投资项目在建设期内投入全部原始投资，该项目的净现值率为25%，则该项目的获利指数为（ ）。
A.0.75 B.1.25 C.4.0 D.25
6.在对原始投资额不同的互斥投资方案进行决策时，可采用的方法之一是（ ）。
A.差别损益分析法 B.差额投资内部收益率法 C.净现值法 D.静态投资回收期法
7.静态投资回收期恰好是（ ）。
A.净现值为零时的年限 B.净现金流量为零时的年限
C.累计净现值为零时的年限 D.累计净现金流量为零时的年限
8.下列长期投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是（ ）。
A.净现值率 B.投资回收期 C.内部收益率 D.投资利润率
9.当某方案的净现值大于零时，其内部收益率（ ）。
A.可能小于零 B.资金成本率 C.一定大于设定折现率 D.投资利润率
10.能使投资方案的净现值等于零的折现率，叫（ ）。
A.净现值率 B.资金成本率 C.内部收益率 D.投资利润率
11.已知某投资项目的项目计算期是10年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产。经预计该项目包括建设期的静态投资回收期是4年，投则按内部收益率确定的年金现值系数是（ ）。
A.10 B.6 C.4 D.2.5
12.运用内插法近似计算IRR时，为缩小误差，两个临近值NPVm和NPVn所相对应的折现率rm与rn之差不得大于（ ）。
A.6% B.5% C.4% D.2%
13.在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（ ）。
A.该方案的获得指数等于1 B.该方案不具备财务可行性
C.该方案的净现值率小于零 D.该方案的内部收益率小于设定折现率或行业基准收益率
14.如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（ ）。
A.净现值率 B.投资利润率 C.内部收益率 D.投资回收期
15.在评价单一方案的财务可行性时，如果不同评价指标之间的评价结论发生了矛盾，就应当以下列项目中的（ ）指标的结论为准。
A.净现值 B.投资回收期 C.投资利润率 D.年平均报酬率
16.在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是（ ）。
A.净现值率 B.获利指数 C.投资回收期 D.内部收益率
17.在进行原始投资额不同而且项目计算期也不同的多个互斥方案的比较决策时，应当优先考虑使用的方法是（ ）。
A.净现值法 B.净现值率法 C.年等额净回收额法 D.投资回收期法
18.下列各项中，最适合用于原始投资不同的互斥方案决策的方法是（ ）。
A.净现值法 B.获利指数法 C.内部收益率法 D.投资回收期法
二、多项选择题
1.当新建项目的建设期不为零时，建设期内各年的净现金流量可能（ ）。
A.小于零 B.等于零 C.大于零 D.大于1
2.在经营期内的任何一年中，该年的净现金流量等于（ ）。
A.原始投资额的负值 B.原始投资与资本化利息之和
C.该年现金流入量与流出量之差 D.该年利润、折旧、摊销额和利息之和
3.在建设期不为零的完整工业投资项目中，分次投入的垫支流动资金的投资时间可以发生在（ ）。
A.建设起点 B.建设期末 C.经营期内 D.终结点
4.在长期投资决策中，属于建设期现金流出项目的有（ ）。
A.固定资产投资 B.开办费投资 C.经营成本节约额 D.无形资产投资
5.下列项目中，属于经营期现金流入项目的有（ ）。
A.营业收入 B.回收流动资金 C.经营成本节约额 D.回收固定资产余值
6.在完整的工业投资项目中，经营期期末发生的回收额包括（ ）。
A.原始投资 B.回收流动资金 C.折旧与摊销额 D.回收固定资产余值
7.下列指标中，属于动态指标的有（ ）。
A.获利指数 B.净现值率 C.内部收益率 D.投资利润率
8.下列长期投资决策评价指标中，需要以已知的行业折现率作为计算依据的包括（ ）。
A.净现值率 B.获利指数 C.内部收益率 D.投资利润率
9.如果说净现值＞0，则必有以下关系成立（ ）。
A.净现值率＞0 B.获利指数＞1
C.静态投资回收期＜基准回收期 D.内部收益率＜设定折现率
10.已知甲乙丙互斥方案的原始投资额相同，如果决策结论是：“无论从什么角度看，甲方案均优于乙方案，则必然存在的关系有（ ）。”
A.甲方案的净现值大于乙方案 B.甲方案的净现值率大于乙方案
C.甲方案的投资回收期大于乙方案 D.差额投资内部收益率大于设定折现率
11.当IRR＞ic时，下列关系式中正确的有（ ）。
A.获利指数P＞1 B.获利指数PI＜1 C.净现值率NPVR＞0 D.净现值率NPVR＜0
12.下列各项中，可用于评价原始投资不相同的互斥投资方案的方法有（ ）。
A.差额投资内部收益率法 B.净现值法 C.投资回收期法 D.年等额净回收额法
三、判断题
1.只有在经营期内才会发生净现金流量。 （ ）
2.因为在投资项目的现金流量表上的净现金流量等于现金流入量减现金流出量，所以所有投资项目的净现金流量必须按照这个公式来计算。（ ）
3.经营期发生节约的经营成本应计入现金流入项目，而不列入现金流出项目。 （ ）
4.因为固定资产投资是用于购建固定资产的支出，所以固定资产原值一定等于固定资产投资。（ ）
5.一定投资方案项目计算期内任何一年的净现金流量等于该年的利润、折旧、摊销、借款利息和回收额之和。 （ ）
6.已知某单纯固定资产投资项目的资金来源均为自有资金，投产后每年可获利润100万元，年折旧额为150万元，项目期满有残值50万元。据此可以断定，该项目经营期最后一年的净现金流量为300万元。 ( )
7.利用差额投资内部收益率法和年回收额法进行原始投资不相同的多个互斥方案决策分析，会得出相同的决策结论。 （ ）
8.如果一项投资方案的净现值大于零，则其静态回收期一定小于基准回收期。( )
9.在长期投资决策中，内部收益率的计算本身与项目的设定折现率的高低无关。( )
10.在项目投资决策中，应当以现金流量作为评价项目经济效益的评价指标。（ ）
11.在全投资条件下，借款利息不属于投资项目的现金流出量，但归还借款的本金属于该项目的内容。 （ ）
12.在考虑所得税因素时计算经营净现金流量的利润是指净利润。（ ）
13.投资利润率是反映投资项目年利润或年均利润与投资总额的比率。（ ）
14.只有投资利润率指标大于或等于无风险投资利润率的投资项目才具有财务可行性（ ）
15.当静态投资回收期或投资利润率的评价结论与净现值等主要指标的评价结论发生矛盾时，应当以净观值指标结论为准。 （ ）
16.在互斥方案的选优分析中，若差额内部收益率指标大于基准收益率或设定的折现率时，则原始投资额较小的方案为较优方案。 （ ）
17.在更新改造投资项目决策中，如果差额投资内部收益率小于设定折现率，就应当进行更新改造。
（ ）
18.在资金总量受到限制时，对多个相互排斥的项目进行组合排队决策，先需要以各方案的净现值高低为序，逐项计算累计投资额，并以限定投资总额进行比较。 （ ）
19.由于财务假定，计算现金流量时，就可以把营业收入和经营成本都看成是在年末发生的。（ ）
20.比较任何两个投资方案时，内部收益率较高的方案较优。（ ）
四、计算题
1.已知某固定资产投资项目的有关资料如下：
价值单位：万元
年 数 0 1 2 3 4 5 合计
净现金流量 -500 200 100 100 200 100 200
复利现值系数 1 0.89286 0.79719 0.71178 0.63552 0.56743 —
累计净现金流量
折现的净现金流量
要求：
(1)将上表的空白处填上数字（保留全部小数）。
(2)计算该项目的静态投资回收期（PP）
(3)列出该项目的下列指标：①原始投资额；②项目计算期；③净现值。
(4)根据净现值指标评价该项目的财务可行性（说明理由）。
2.已知某长期投资项目建设期净现金流量为NCF0=-500元，NCF1=-500万元，NCF2=0；第3~12年的经营净现金流量NCF3~12=200万元，第12年未的回收额为100万元，行业基准折现率为10%。要求计算该项目的下列指标：
(1)原始投资额；(2)终结点净现金流量；(3)静态投资回收期；(4)净现值（NPV）。
3.企业现有一台旧设备，尚可继续使用4年，预计4年后残值为2400元，目前出售可获20000元。使用该设备每年获营业收入500000元，经营成本350000元。市场上有一新型号设备，价值90000元，预计4年后残值为5000元。使用该设备每年获经营成本增加25000元。企业所得税率为33%。
要求：
(1)分别确定新旧设备的原始投资及其差额；(2)分别计算新旧设备的每年折旧及其差额；(3)分别计算新旧设备的每年净利润及其差额；(4)计算新旧设备残值的差额；(5)计算新旧设备各年的净现金流量NCF，并在此基础上计算两者之差；(6)直接按差量分析法计算△NCF。
4.某企业现有甲、乙、丙、丁四个投资项目，有关资料如下表：
项目 原始投资 净现值 净现值率
甲
乙
丙
丁 300
200
100
100 90
70
28
45 30%
35%
28%
45%
要求：分别就以下不相关情况作出多方案组合决策。
(1) 投资总额不受限制；
(2)投资总额受到限制，分别为300万元、500万元。
五、综合题
1.某工业投资项目的A方案如下：
项目原始投资650万元，其中：固定资产投资500万元，流动资金投资100万元，其余为无形资产投资。全部投资的来源均为自有资金。
该项目建设期为2年，经营期为10年。除流动资金投资在项目完工时（第2年末）投入外，其余投资均于建设起点一次投入。
固定资产的寿命期为10年，按直线法计提折旧，期满有40万元的净残值；无形资产从投资年份起分10年摊销完毕；流动资金终结点一次收回。
预计项目投产后，每年发生的相关营业收入（不含增值税）和经营成本分别为380万元和129万元，所得税税率为33%，该项目不享受减免所得税的待遇。
(1)计算该项目A方案的下列指标：
①项目计算期；②固定资产原值；③固定资产年折旧；④无形资产投资额；⑤无形资产年摊销额；⑥经营期每年总成本；⑦经营期每年营业净利⑧经营期每年净利润。
(2)计算该项目A方案的下列净现金流量指标：①建设期各年的净现金流量；②投产后1~10年每年的经营净现金流量；③项目计算期期末回收额 ；④终结点净现金流量。
(3)计算该项目A方案的财务可行性。
(4)该项目的B方案比A方案多投入50万元的原始投资，建设期为零年，经营期不变，其净现金流量为：NCF0=-700万元，NCF1~10=161.04万元。请计算该项目B方案的净现值指标，并据以评价该方案的财务可行性。
(5)利用年回收额法进行投资决策，在AB方案中选出较优的方案。
（计算结果保留两位小数）
第七章 对外投资管理
练习题
一、单项选择题
1.证券投资者购买证券时，可以接受的最高价格是（ ）。
A.票面价格 B.到期价格 C.市场价格 D.投资价格
2.投资组合（ ）。
A.能分散所有风险 B.能分散系统性风险 C.能分散非系统性风险 D.不能分散风险
3.当投资期望收益率等于无风险投资收益率时，风险系数应（ ）。
A.大于1 B.等于1 C.小于1 D.等于0
4.一张面额为100元的长期股票，每年可获利10元，如果折现率为8%，则其估价为（ ）元。
A.100 B.125 C.110 D.80
5.假定某项投资的风险系数为1.5，无风险收益率为10%，市场平均收益率为20%，其期望收益率应为（ ）。
A.15% B.25% C.30% D.20%
6.非系统风险（ ）。
A.归因于广泛的价格趋势和事件 B.归因于某一投资企业特有的价格因素或事件
C.不能通过投资组合得以分散 D.通常是以β系数进行衡量
7.当两种证券完全正相关时，由此所形成的证券组合（ ）。
A.能适当地分散风险 B.不能分散风险
C.证券组合风险小于单项证券风险的加权平均 D.可分散掉全部风险
8.企业以债券对外投资，从其产权关系看属于（ ）。
A.债权投资 B.股权投资 C.证券投资 D.实物投资
9.在证券投资中，因通货膨胀带来的风险是（ ）。
A.违约风险 B.利息率风险 C.购买力风险 D.流动性风险
10.实现投资目标的前提是（ ）。
A.流动性 B.变现性 C.安全性 D.效益性
11.证券投资中，证券发行人无法按期支付利息或本金的风险称为（ ）。
A.利率风险 B.违约风险 C.购买风险 D.流动性风险
12.已知某证券的β系数等于1，则表明（ ）。
A.无风险 B.有非常低的风险
C.与金融市场所有证券平均风险一致 D.比金融市场所有证券平均风险高一倍
13.β系数可以衡量（ ）。
A.个别公司股票的市场风险 B.个别公司股票的特有风险
C.所有公司股票的市场风险 D.所有公司股票的特有风险
14.影响证券投资的主要因素是（ ）。
A.安全性 B.收益性 C.流动性 D.期限性
15.不会获得太高收益，也不会承担巨大风险的证券投资组合方法是（ ）。
A.选择足够数量的证券进行组合
B.把风险大、中等、小的证券放在一起组合
C.把投资收益呈负相关的证券放在一起进行组合
D.把投资收益呈正相关的证券放在一起进行组合
二、多项选择题
1.对外证券投资的风险主要有（ ）。
A.违约风险 B.利息率风险 C.购买力风险 D.流动性风险
2.β系数是衡量风险大小的重要指标，下列表述正确的有（ ）。
A.β越大，说明风险越大
B.某股票β=0，说明此证券无风险
C.某投票β=1，说明其风险等于市场的平均风险
D.某股票β＞1，说明其风险大于市场的平均风险
3.由影响所有公司的因素引起的风险，可以称为（ ）。
A.可分散风险 B.市场风险 C.不可分散风险 D.系统风险
4.按照投资的风险分散理论，以等量资金投资于A、B两项目（ ）。
A.若A、B项目完全负相关，组合后的风险完全抵销
B.若A、B项目完全负相关，组合后的风险不扩大也不减少
C.若A、B项目完全正相关，组合后的风险完全抵销
D.若A、B项目完全正相关，组合后的风险不扩大也不减少
5.按照资本资产定价模式，影响特定股票预期收益率的因素有（ ）。
A.无风险的收益 B.平均风险股票的必要收益率 C.特定股票的贝他系数 D.财务杠杆系数
6.证券投资的收益包括（ ）。
A.现价与原价的价差 B.股利或股息收益 C.债券利息收益 D.出售收入
7.债券投资的优点主要有（ ）。
A.本金安全性高 B.收入稳定性强 C.投资收益较高 D.市场流动性好
8.股票投资的缺点有（ ）。
A.购买力风险高 B.求偿权居后 C.价格不稳定 D.收入稳定性强
三、判断题
1.当风险系数等于0时，表明投资无风险，期望收益率等于市场平均收益率。（ ）
2.投资者可以根据投资经济价值与当前证券市场价格的比较决定是否进行证券投资。（ ）
3.一般来说，长期投资的风险要大于短期投资。 （ ）
4.一般来说，非证券投资的流动性要高于证券投资。 （ ）
5.证券组合风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均。（ ）
6.就风险而言，从大到小的排列序为：公司证券、金融证券、政府证券。 （ ）
7.变动收益证券比固定收益证券风险要小，报酬要高。 （ ）
8.一般而言，银行利率下降，证券价格下降；银行利率上升，证券价格上升。（ ）
9.在计算长期证券收益率时，应该考虑资金时间价值因素。（ ）
10.任何证券都可能存在违约风险。 （ ）
四、计算题
1.无风险证券的报酬率为7%，市场证券组合的报酬率为13%。
要求：(1)市场风险报酬率多少；(2)如果某一投资计划的β系数为0.8，其预期报酬率为12%，是否该投资；(3)如果某证券的必要报酬率是16%，则其β系数是多少。
2.广深公司准备对一种股利固定增长的普通股股票进行长期投资，基年股利为8元，估计年股利增长率为4%，该公司期望的收益率为12%。
要求：计算该股票的价值。
3.某公司的普通股基年股利为6元，估计年股利增长率为6%，期望收益率为15%，打算两年以后转让出去，估计转让价格为30元。
要求：计算普通股的价值。
4.某企业于1997年3月8日投资850元购进一张面值1000元，票面利率8%，每年付息一次的债券，并于1998年3月8目以900元的价格出售。
要求：计算该债券的投资收益率。
5.万恒公司在1995年5月1日投资600万元购买A种股票200万股，在1996年、1997年和1998年的4月30日每股各分得现金股利0.3元、0.5元和0.6元，并于1998年5月1日以每股4元的价格将股票全部出售。
要求：计算该项投资的投资收益率。
6.兴达公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，其β系数分别是1.8、1.5和0.7，在证券组合中所占的比重分别为50%、30%和20%，股票的市场收益率为15%，无风险收益率为12%。
要求：计算该证券组合的风险收益率。
五、综合题
某企业欲将部分闲置资金对外投资，可供选择的A、B两公司股票的报酬率及其概率分布情况如下表所示：
A、B公司股票报酬率及概率分布
经济情况 概率分布（） 报酬率（Ki）
A公司 B公司
繁荣 0.20 40% 70%
一般 0.60 20% 20%
衰退 0.20 0 -30%
要求：
(1)分别计算A、B公司的期望报酬率；
(2)分别计算A、B公司的标准离差；
(3)若想投资于风险较小的公司，作出你的合理选择。
第八章 营运资金管理
练习题
一、单项选择题
1.成本分析模式下的最佳现金持有量应是使以下各项成本之和最小的现金持有量（ ）。
A.机会成本与转换成本 B.机会成本与短缺成本
C.持有成本与转换成本 D.投资的集中性和收回的分散性
2.下列各项中不属于流动资产特点的是（ ）
A.形态的变动性 B.数量的波动性 C.流动性 D.投资的集中性和收回的分散性
3.财务人员从事以下工作时须考虑收账费用和坏账损失的是（ ）。
A.确定信用标准 B.制定收账政策 C.确定信用条件 D.分析收现率
4.下列项目中，不属于信用条件的是（ ）。
A.现金折扣 B.数量折扣 C.信用期间 D.折扣期间
5.设计应收账款收现率的目的是为了（ ）。
A.加速应收账款的回收 B.减少坏账损失
C.对应收账款的收现水平制定一个必要的控制标准 D.A和C
6.某企业规定的信用条件是：“3/10，1/20，n/30”，一客户从该企业购入原价为10000元的原材料，并于第18天付款，则该客户实际支付的货款为（ ）。
A.7700元 B.9900元 C.1000元 D.9000元
7.下列订货成本中属于变动性成本的是（ ）。
A.采购人员计时工资 B.采购部门管理费用 C.订货业务费 D.预付订金的机会成本
8.企业将资金占用在应收账款上而放弃的投资于其他方面的收益，称为应收账款的（ ）。
A.管理成本 B.坏账成本 C.短缺成本 D.机会成本
9.衡量信用标准的是（ ）。
A.预计的坏账损失率 B.未来收益率 C.未来损失率 D.账款收现率
10.企业在进行应收账款管理时，除须合理确定信用标准和信用条件外，还要合理确定（ ）。
A.信用期限 B.现金折扣期限 C.现金折扣比率 D.收账政策
11.企业持有一定量的短期有价证券，主要是为了维护企业资产的流动性和（ ）。
A.企业资产的收益性 B.企业良好的信誉
C.非正常情况下的现金需要 D.正常情况下的现金需要
12.一定时期内，在原材料采购总量和费用水平不变条件下，存货经济进货批量应该是既保证生产经营需要，又要使（ ）。
A.进货费用和存货资金占用机会成本之和最低 B.进货费用和存货资金占用机会成本相等
C.进货费用和储存成本之和最低 D.进货费用和储存成本相等
13.对应收账款的管理措施主要包括应收账追踪分析、应收账款账龄分析、应收账款收现率分析和（ ）
A.品质分析 B.坏账准备制度 C.能力分析 D.偿债分析
14.现金作为一种资产，它的（ ）
A.流动性强，盈利性差 B.流动性强，盈利性也强
C.流动性差，盈利性强 D.流动性差，盈利性也差
15.为了应付各种现金支付需要，企业确定的现金余额一般应（ ）。
A.大于各种动机所需现金余额之和
B.等于各种动机所需现金余额之和
C.适当小于各种动机所需现金余额之和
D.根据具体情况而定，不用考虑各动机所需现金余额之和
16.在一定时期现金需求总量一定的情况下，同现金持有余额成反比的是（ ）。
A.短缺成本 B.转换成本 C.现金管理费用 D.现金机会成本
17.若某企业预测的年度赊销收入净额为600万元，应收账款周转期为30天，则该企业的应收账款平均余额为（ ）。
A.20万元 B.30万元 C.40万元 D.50万元
18.某企业的应收账款周转期为60天，应付账款的平均付款天数为40天，平均存货期限为70天，则该企业的现金周转期为（ ）。
A.170天 B.90天 C.50天 D.30天
19.在允许缺货的情况下，经济进货批量是使（ ）的进货批量。
A.进货成本与储存成本之和最小 B.进货成本等于储存成本
C.进货成本、储存成本与短缺成本三项之和最小 D.进货成本等于储存成本与短缺成本之和
二、多项选择题
1.企业的信用条件包括（ ）。
A.现金折扣 B.折扣期限 C.商业折扣 D.信用期限
2.企业持有现金的动机主要有（ ）。
A.预防动机 B.交易动机 C.投资动机 D.投机动机
3.确定信用标准时须（ ）。
A.确定取得信用企业的坏账损失率 B.确定提供信用企业的坏账损失率
C.确定取得信用企业的信用等级 D.确定提供信用企业的信用等级
4.企业对客户进行资信评估应当考虑的因素主要包括（ ）。
A.信用品质 B.偿付能力 C.资本和抵押品 D.经济状况
5.企业制定信用政策时应着重考虑的有（ ）。
A.信用标准 B.坏账损失 C.信用期限 D.现金折扣和折扣期限
6.在存货管理的ABC法中，对存货进行分类的标准包括（ ）。
A.数量标准 B.质量标准 C.重量标准 D.金额标准
7.下列项目中，与存货经济进货批量无关的是（ ）。
A.储存变动成本 B.订货提前期 C.年度计划进货总量 D.存货单价
8.流动资产的并存性是指（ ）
A.各种形态同时存在 B.同时存在于供产销各环节
C.同其他各类资产同时存在 D.同固定资产同时存在
9.与长期负债融资相比，流动负债融资的特点有（ ）。
A.成本低 B.风险大 C.速度快 D.弹性高
10.下列项目中，属于交易动机的是（ ）。
A.缴纳税款 B.派发现金股利 C.购买原材料 D.购买股票
11.企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于（ ）。
A.企业临时举债能力的强弱 B.企业愿意承担风险的程度
C.企业愿意承担风险的程度 D.企业的经营规模
12.下列项目中，属于现金持有成本的是（ ）。
A.现金管理人员工资 B.现金安全措施费用 C.现金被盗损失 D.现金的再投资收益
13.确定最佳现金持有量的常见模式有（ ）。
A.存货模式 B.成本分析模式 C.现金周转期模式 D.存货周转期模式
14.运用存货模式确定最佳现金持有量应当满足的条件有（ ）。
A.企业预算期内现金需要总量可以预测
B.企业所需现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小
C.证券的利率或报酬率及每次固定性交易费用可以获悉
D.企业现金支出过程稳定
15.在现金周转期模式下，同目标现金持有量有关的因素是（ ）。
A.应收账款周转期 B.存货周转期 C.应付账款周转期 D.年现金需求额
16.为缩短收现时间，企业可以（ ）。
A.采用银行业务集中法 B.采用邮政信箱法
C.采取内部往来多边结算 D.指派专人处理大额款项
17.应收账款的作用主要有（ ）。
A.增强市场竞争力 B.减少存货 C.促进销售 D.指派专人处理大额款项
18.企业在制定信用标准时应考虑的基本因素是（ ）。
A.企业承担违约风险的能力 B.同行业竞争对手的情况
C.客户的资信程度 D.企业同客户关系密切程度
19.企业持有应收账款会发生一些费用，包括（ ）。
A.坏账成本 B.收账费用 C.机会成本 D.资信调查费用
20.企业在确定信用条件时，应当考虑的因素主要有（ ）。
A.信用标准 B.信用期限长短同预期销售量的关系
C.现金折扣的成本 D.现金折扣后的预期收益
21.企业制定收账政策所要解决的问题是（ ）。
A.最大限度地防止客户拖欠账款 B.明确收账程序 C.确定收账方式 D.控制收账费用
22.存货在企业生产经营中具有重要作用，主要包括（ ）。
A.维护均衡生产 B.适应市场变化 C.防止停工停料 D.降低进货成本
三、判断题
1.现金持有成本中的管理费用与现金持有量的多少无关。 （ ）
2.存货的经济批量指达到最低的订货成本的批量。 （ ）
3.一般说来，资产的流动性越高，其获利能力就越强。 （ ）
4.企业净营运资金余额越高，说明企业经营状况越好，支付能力越强。（ ）
5.一旦应收账款遭到客户的拖欠和拒付，企业应采取强硬措施，加大清欠力度，以加速款项回收，减少坏帐损失。 （ ）
6.一般而言，企业存货需要量同企业生产及销售的规模成正比，同存货周转一次所需天数成反比。 （ ）
7.企业现金管理的目的应当是在收益性与流动性之间作出权衡。（ ）
8.在利用存货模式计算最佳现金持有量时，对缺货成本一般不予考虑。（ ）
9.在有关现金折扣业务中，“1/10”表示：若客户在一天内付款，可以享受10%折扣优惠。( )
10.企业加速流动资金周转，能够以原有的流动资金数量完成更多的生产、销售任务，做到增产少增资或增产不增资，这是流动资金的绝对节约。 （ ）
11.现金折扣即商品削价，是企业广泛采用的一种促销方法。（ ）
12.收账费用与坏账损失呈反比关系，收账费用发生得越多，坏账损失就越小，因此，企业应不断加大收账费用，以便将坏账损失降到最低。（ ）
13.通过应收账款账龄分析，编制账龄分析表，可以了解各顾客的欠款金额、欠款期限和偿还欠款的可能时间。 （ ）
14.存货的缺货成本主要包括所缺少的存货的采购成本、原材料存货中断造成的停工损失、成品存货供应中断导致延误发货的信誉损失以及丧失销售机会的损失等。 （ ）
16.评价一个企业存货控制效果的好坏，关键要看其存货周转速度，存货周转速度越快，控制效果越好。 （ ）
17、从财务管理角度看，顾客是否按期付款，会影响到应收账款的成本高低。（ ）
18.流动负债融资的利息不固定、偿还期限短，再加之成本高，因而风险较大。（ ）
19、在正常业务活动现金需要量的基础上，追加一定数量的现金余额以应付现金流入和流出的随机波动，这是出于预防动机。 （ ）
20.现金的短缺成本随现金持有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上升，即与现金持有量成反比。 （ ）
21.运用存货模式确定最佳现金持有量时，可将现金管理固定费用视为决策无关成本而不予考虑。( )
22.应收账款收现保证率指标反映了企业既定会计期间预期必要现金支付需要数量扣除各种可靠、稳定性来源后的差额，必须通过应收款项有效收现予以弥补的最低保证程度。（ ）
23.存货保利储存天数是指为达到目标利润存货的储存天数，它同目标利润正相关，即目标利润越大，存货保利储存天数越多；反之，目标利润越小，存货保利储存天数越少。（ ）
24.目标现金持有量同现金周转期同方向变化。 （ ）
25.银行业务集中法能加速现金回收，但只有当分散收账收益净额为正时企业采用此法才有利，否则会得不偿失。 （ ）
四、计算题
1.某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表所示：
方案项目 甲 乙 丙 丁
现金持有量 15000 25000 35000 45000
管理成本 3000 3000 3000 3000
机会成本率 10% 10% 10% 10%
短缺成本 8500 4000 3500 0
要求：计算该企业的最佳现金持有量。
2.某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为25000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。
计算：(1)最佳现金持有量；(2)最低现金管理总成本、转换成本、持有机会成本；(3)有价证券交易次数、有价证券交易间隔期。
3.某企业的原料购买和产品销售均采用信用方式，其应收账款的平均收款期为60天，应付账款的平均付款期为35天，从原料购买到产成品销售的期限平均为95天。要求：
(1)计算该企业的现金周转期；(2)计算该企业的现金周转率；(3)若该企业现金年度需求总量为270万元，则最佳现金持有量为多少？
4.某公司测算，若采用银行业务集中法，增设收账中心，可使公司应收账款平均余额由现在的250万元减至200万元，每年增加相关费用7万元，该公司年综合资金成本率为12%。问该公司可否采用银行业务集中法？
5.某公司年度赊销收入净额预测值为450万元，应收账款平均收账期为40天，变动成本率为70%，资金成本率为12%。试计算应收账款的机会成本。
6.某公司预计年耗用乙材料6000公斤，单位采购成本为15元，单位储存成本9元，平均每次进货费用为30元，假设该材料不存在缺货情况，
试计算：(1)乙材料的经济进货批量；(2)经济进货批量下的总成本；(3)经济进货批量的平均占用资金；(4)年度最佳进货批次。
五、综合题
1.某公司预测的年度赊销收入为3000万元，信用条件为“n/30”，变动成本率为70%，资金成本率为12%。该公司为扩大销售，拟定了两个信用条件备选方案：
A、将信用条件放宽到“n/60”，预计坏账损失率为3%，收账费用70.20万元。
B、将信用条件改为“2/10，1/20，n/60”，估计约有60%的客户（按赊销额计算）会利用2%的现金折扣，15%的客户会利用1%的现金折扣，坏账损失率为2%，收账费用为58.78万元。
以上两方案均使销售收入增长10%。要求：根据上述资料，就选用哪种方案作出决策。
2.下表所示是某企业应收账款收账政策备选方案A和B的有关资料。请据此编制收账政策分析评价表，并作出决策。
收账政策备选方案表
项 目 A B
年收账费用（万元） 5 8
平均收账期（天） 60 30
坏账损失占赊销额 3% 2%
赊销额（万元） 600 600
变动成本率 60% 60%
资金成本率 12% 12%
3.某公司拟采购一批零部件，购货款为500万元。供应商规定的付款条件为“2/10，1/20，N/30”，每年按360天计算。
（1）假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本（资金成本率），并确定对该公司最有利的付款日期和价格。(2)假设公司目前有一短期投资报酬率为40%的投资项目，确定对该公司最有利的付款日期和价格。
4.某企业全年材料需求量预计为7200公斤，单价每公斤为8元，一次订货成本为20元，储存成本为存货的20%。
要求：（1）计算经济批量和总成本。（2）全年按360天计算，如每天可能最大耗用量为24公斤，订货提前期为6天，计算保险存量和订货点。（3）如全年需用量上升为10,800公斤、14,200公斤，其他条件不变，请计算其对经济批量的影响，并计算出总成本。（4）如果材料的单价为4元或16元，计算其对经济批量的影响，并计算其总成本。
5.对某企业进行分析，发现其有关存货的材料如下：每次订货数量必须是100单位的倍数；一年的需要量为50,000单位（每年用50周计算）；每单位的购买价为1元；储存成本为购货价之30%；每批的采购（订货）成本是18.75元；保险库存量是3,000单位（期初即如此）；订货间隔期需要2周。
要求：（1）该企业的经济采购批量是多少？（2）最适当的订货次数是多少？（3）求出订货点。
第九章 利润与股利分配管理
练习题
一、单项选择题
1.股份制企业的法定盈余公积金不得低于注册资本的（ ）。
A.50% B.35% C.27% D.10%
2.最常见、也是最易被投资者接受的股利支付方式为（ ）。
A.现金股利 B.股票股利 C.财产股利 D.负债股利
3.下列各项股利分配政策中，能保持股利与利润间的一定比例关系，体现风险投资与风险收益的关系的是（ ）。
A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.固定股利政策 D.正常股利加额外股利政策
4.非股份制企业投资分红一般采用（ ）方式。
A.财产 B.实物 C.现金 D.证券
5.剩余股利政策的根本目的是（ ）。
A.调整资金结构 B.增加留存收益 C.更多地使用自有资金进行投资 D.降低综合资金成本
6.法定盈余公积金达到注册资本的（ ）时，可以不再提取。
A.55% B.50% C.35% D.25%
7.（ ）之后的股票交易，其交易价格可能有所下降。
A.股利宣告日 B.除息日 C.股权登记日 D.股利支付日
8.下列各项目，在利润分配中优先的是（ ）。
A.法定盈余公积金 B.公益金 C.优先股股利 D.任意盈余公积金
9.在通货膨胀时期，企业一般采取的收益分配政策是（ ）的。
A.很紧 B.很松 C.偏紧 D.偏松
二、多项选择题
1.在下列收益分配政策中，企业普遍采用、并为广大投资者所认可的基本政策的有（ ）。
A.剩余政策 B.固定股利政策 C.固定股利比例政策 D.正常股利加额外股利政策
2.净利润分配政策在一定程度上决定企业的（ ）。
A.对外筹资的能力 B.市场价值的大小 C.资本数额的多少 D.资金结构的优劣
3.资本保全约束要求企业发放的股利或投资分红只能来源于企业的（ ）。
A.盈利 B.净利润 C.当期利润 D.留存收益
4.采用固定股利政策的理由包括（ ）。
A.有利于投资者安排收入与支出 B.有利于公司树立良好的形象
C.有利于稳定股票价格 D.有利于保持理想的资金结构
5.下列项目中不能用于支付股利的有（ ）。
A.原始投资 B.实收资本 C.股本 D.上年未分配利润
6.发放股票股利会产生下列影响（ ）。
A.引起公司资产的流出 B.引起股东权益各项目的比例发生变化
C.引起股东权益总额发生变化 D.引起每股利润下降
7.影响收益分配政策的公司因素包括（ ）。
A.公司举债能力 B.未投资机会 C.资产流动状况 D.筹资成本
三、判断题
1.根据“无利不分”的原则，当企业出现年度亏损时，一般不得分配利润。（ ）
2.较多地支付现金股利，会提高企业资产的流动性，增加现金流出量。（ ）
3.不论企业的组织形式如何，法定公积金一律按净利润的10%提取。（ ）
4.与其他收益分配政策相比，剩余政策能使公司在股利支付上具有较大的灵活性。（ ）
5.企业的净利润归投资者所有，这是企业的基本制度，也是企业所有者权投资于企业的根本动力所在。 （ ）
6.正确处理投资者利益关系的关键是坚持投资与收益对等原则。（ ）
7.我国目前的企业所得税税率统一为33%。 （ ）
8.企业以前年度未分配的利润，不得并入本年度的利润内向投资者分配，以免企业过度分利。（ ）
9.在除息日前，股利权从属于股票；从除息日开始，股利权与股票相分离。 （ ）
10.股东出于控制权考虑，往往限制股利的支付，以防止控制权旁落他人。 （ ）
11.负债资金较多、资金结构不健全的企业在选择筹资渠道时，往往将其净利润作为首选，以降低筹资的外在成本。 （ ）
12.在企业的净利润与现金流量不够稳定时，采用剩余政策对企业和股东都是有利的。（ ）
13.采用现金股利形式的企业必须具备两个条件：一是企业要有足够的现金，二是企业要有足够的留存收益。 （ ）
14.发放股票股利会引起每股利润的下降，每股市价也有可能下跌，因而每位股东所持股票的市场总价值也将下降。 （ ）
四、计算题
1.某公司某年提取了公积金、公益金后的税后净利润为1000万元，第二年的投资计划拟需资金1200万元。该公司的目标资金结构为自有资金占60%，借入资金占40%。另外，该公司流通在外的普通股总额为2000万股，没有优先股。试计算该公司当年可发放的股利润额及每股股利。
2.某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下表。
股本——普通股（每股面值2元，200万股） 400万元
资本公积 160万元
未分配利润 840万元
所有者权益合计 1400万元
公司股票的每股现行市价为35元。要求：计算回答下述3个互不相关的问题：
(1)计划按每10股送1股的方案发放股票红利，并按发放股票红利后的股数派发每股现金红利0.2元，股票红利的金额按现行市价计算。计算完成这一分配方案的股东权益各项目数额。
(2)若按1股换2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。
(3)假设利润分配不改变市净率，公司按每10股送1股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股30元，计算每股现金股利应是多少。
3.某公司今年年底的所有者权益总额为9000万元、普通股6000万股。目前的资本结构为长期负债占55%，所有者权益占45%，没有需要付息的流动负债。该公司的所得税率为30%。预计继续增加长期债务不会改变目前的11%的平均利率水平。董事会在讨论明年资金安排时提出：
(1) 计划年度分配现金股利0.05元/股；
(2)为新的投资项目筹集4000万元的资金；
(3)计划年度维持目前的资本结构，并且不增发新股，不举借短期借款。
要求：测算实现董事会上述要求所需要的息税前利润。
第十章 企业财务管理专题
练习题
一、单项选择题
1.某钢铁集团并购某石油企业，这种并购方式属于（ ）。
A.横向并购 B.纵向并购 C.混合并购 D.向前并购
2.深圳康佳集团以“合资控股”的方式并购了牡丹江电视厂、安徽滁州电视机厂等，这种并购方式属于（ ）。
A.横向并购 B.纵向并购 C.混合并购 D.前向并购
3.生产采管的深圳赛格集团通过协议控股彩电生产企业深华发，又通过收购生产彩显玻壳的中康玻璃企业，这种并购方式是属于（ ）。
A.横向并购 B.纵向并购 C.混合并购 D.前向并购
4.谋求财务协同效应是企业并购的动机之一。下列能给企业在财务上带来利益的是（ ）。
A.增强企业风险抵御能力 B.预期效应 C.获得特殊资产 D.降低代理成本
5.若通过收购股权而使收购方成为被收购方的股东，在这种情况下收购方应（ ）。
A.承担被收购企业的债权 B.承担被收购企业的债务
C.不承担被收购企业的债权和债务 D.承担被收购企业的债权债务
6.由并购方直接发行某种形式的票据完成并购，则这种支付方式属于（ ）。
A.换股支付 B.现金支付 C.综合证券 D.杠杆收购
7.如果并购后的公司价值超过合并前各公司价值的简单代数和，则这种合并的动因是（ ）。
A.扩大市场份额动因 B.企业发展动因 C.协同效应 D.管理层利益驱动
8.一个企业的股票估价率是下列各项中的（ ）时，最有可能成为被并购的目标企业。
A.0.6 B.0.98 C.1 D.1.58
9.下列评估方法中的（ ）是着眼于资产的未来收益能力的。
A.重置成本法 B.现行市价法 C.收益现值法 D.清算价格法
10.在并购中，当目标公司处在征收资本利得税的国家或地区，必须承担资本利得税的价格支付方式是（ ）。
A.现金支付方法 B.换股支付方式 C.卖方融资 D.杠杆收购
11.在我国，并购交易款项如果数额较大，一次付清有困难的，可在有经济担保的前提下，经双方协商分期付款，但最长期限不得超过（ ）。
A.1年 B.2年 C.3年 D.5年
12.并购方可以获得大量财务杠杆利益的并购价格支付方式是（ ）。
A.现金支付方式 B.换股支付方式 C.卖方融资 D.杠杆收购
13.运用贴现现金流量法对目标企业价值进行估价，它确定的是并购企业所愿接受的（ ）。
A.最低价格 B.平均价格 C.最高价格 D.中间价格
14.下列各项不属于换股支付方式特点的是（ ）。
A.不需要支付大量的现金 B.不影响并购企业的现金流动状况
C.目标企业的股东不会失去所有权 D.获得财务杠杆利益
15.在确定了企业进入并购市场的基本价格后，下一步并购双方谈判的重要焦 |
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发表于 2014-5-16 10:24:10
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