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金融市场与机构 >> 金融市场与机构（第1次）作业
问答题
(1)、
道琼斯工业平均指数历史
“道琼斯工业平均指数”首次在1896年5月26日公布，它象征着美国工业中最重要的12种股票的平均数。至今为止，在这12种成份股中，只有通用电气仍然留在指数中。其余11种为（以下按公司英文名顺序排列）：
美国棉花油制造公司，Bestfoods的前身，现为联合利华的一部份
美国糖类公司，现为Amstar Holdings
美国烟草公司，在1911年破产
芝加哥燃气公司，在1897年被Peoples Gas Light & Coke Co.收购（现为人民能源公司）
Distilling & Cattle Feeding Company，现为Millennium Chemicals
Laclede Gas Light Company，仍以The Laclede Group之名运作
National Lead Company，现为NL Industries北美公司，在1940年代破产
田纳西煤、铁与铁路公司，在1907年被美国钢铁收购
美国皮草公司，1952年解散
美国橡胶公司，1967年改名为Uniroyal，1990年被米其林收购
当它首次被公布时，指数是40.94点。它被当作平均指数来计算，首先加上所有成份股的价格，再除以股票的数目。1916年，道指中的股票数目增加到20种，最后在1928年增加到30种。到了1972年11月14日，平均指数首次超过1000点（1003.16点）。
1980年代后，特别是1990年代，可以看到平均指数出现非常迅速的增长。1995年11月21日，它首次超过5000点（5023.55点）。到1999年3月29日，“道指”收盘达到了10006.78点，首次超过了10000点大关。仅仅一个月后的5月3日，它收盘时达到11014.70点，首次超过11000点。“道指”在2000年1月14日达到11722.98点，创造了最高点的纪录。（该纪录目前是“道指”在2006年10月16日达到的11980.6点。）但到2002年中期，它回到1998年的8000点水平。在2002年10月9日，道指掉到7286.27点的低点，它是自从1997年10月以来的收盘最低点。但是，在2003年底，道指回到了10000点水平。
“道指”最大单日百分比跌幅发生在1987年的“黑色星期一”，当时平均指数下跌了22.6%。最大单日点数跌幅发生在2001年9月17日，是九一一袭击事件后的首日开市，当时“道指”下跌684.81点，同比下跌7.1%。在当周的周末收市，道指总共下跌1369.70点，同比下跌14.3%。
道琼斯工业平均指数构成方式
“道指”的个体成份偶尔由于市场环境的原因而改变，它们由《华尔街日报》的编辑所选择。当其中的公司被取代，将调整个体偏重，使平均指数不受公司更换的直接影响。
1999年11月1日，雪佛龙、固特异轮胎和橡胶公司、西尔斯公司和美国联合碳化物公司从“道指”中删除，加入英特尔、微软、家得宝和西南贝尔公司。英特尔和微软成为首两间从纳斯达克调换到“道指”的公司。2004年4月8日，国际纸业公司、AT&T和伊士曼柯达公司被辉瑞制药、Verizon和美国国际集团代替。
2008年2月19日，阿尔特里亚集团（Altria集团公司）和霍尼韦尔国际公司（霍尼韦尔）被剔除出道琼工业平均指数，加入美国银行和雪佛龙。 2008年9月22日，卡夫食品有限公司代替美国国际集团成为道指成分股。
道琼斯工业平均指数包括以下30间公司（以下按公司股票代号顺序排列）：
公司
行业
股票代号
美国铝业公司
铝
AA
卡夫公司
食品
KFT
美国运通公司
金融服务
AXP
波音公司
航空航天
BA
花旗集团
金融服务
C
卡特彼勒公司
重型机械
CAT
杜邦公司
化工
DD
迪士尼
娱乐业
DIS
通用电气公司
电子、金融服务
GE
思科
电子
CSCO
家得宝公司
零售、家居改善
HD
雪佛龙
石油
CVX
惠普公司
电脑硬件、打印机
HPQ
国际商用机器公司
硬件、软件和服务
IBM
英特尔
微处理器
INTC
强生制药有限公司
制药
JNJ
摩根大通公司
金融服务
JPM
可口可乐公司
饮料
KO
麦当劳
快餐、特许经营
MCD
3M公司
原料、电子
MMM
美国银行
银行
BAC
默克制药公司
制药
MRK
微软
软件
MSFT
辉瑞制药有限公司
制药
PFE
宝洁公司
家庭用品、制药
PG
西南贝尔公司
电讯
SBC
联合科技公司
航空、防御
UTX
Verizon
电讯
VZ
沃尔玛
零售业
WMT
埃克森美孚公司
石油
XOM
美国东部时间2009年6月1日早上，通用汽车公司正式向美国政府申请破产保护。据悉，美国政府将向重组后的通用提供总计达到300亿美元的援助。据悉，根据新闻集团（NewsCorp.）设立的标准，通用汽车申请破产保护后，该公司将退出道琼斯工业平均指数，由思科取而代之。将于2009年6月8日正式成为成份股。
结合以上案例和实际经济现实，论述股票价格指数的功能。 （50分）
答题要领：
股价指数在证券交易活动中应运而生，它不仅是反映股票市场行情变动的重要指标，而且是观测经济形势和周期状况的参考指标，被视为股市行情的“指示器”和经济景气变化的“晴雨表”。股价指数主要有四个方面基本功能，对每个方面作出说明。
问答题
(2)、
风险投资案例分--阿里巴巴
阿里巴巴是全球企业间（B2B）电子商务的著名品牌,是目前全球最大的网上交易市场和商务交流社区。公司总部位于浙江杭州，在中国大陆地区拥有16个销售和服务中心，在香港和美国设有分公司。被国内外媒体、硅谷和国外风险投资家誉为与 Yahoo 、 Amazon 、 eBay 、 AOL 比肩的世界五大互联网商务流派代表之一。
阿里巴巴集团公司有5个子公司，合并被称为达摩五指。分别是：
1.阿里巴巴：1999年，全球领先的网上贸易市场和商人社区。
2.淘宝：2003年，C2C+B2C。
3.支付宝：第三方支付平台。
4.阿里软件: 2007年，中国领先的中小企业在线软件服务提供商。
5.雅虎中国：2005年，中国领先的搜索生活服务平台
6.阿里云：2009年，主要从事基础技术的研发。
（一）投资动因分析
1.独特的商业模式
90年代，亚洲的电子商务模式陷入了‘照搬照抄欧美模式’误区，因此亚洲电子商务一直发展缓慢。阿里巴巴则创造了亚洲最独特的B2B商务模式，不是‘商业和商业business to business’,而是‘商人对商人businessman to businessman’.我国加入WTO后，出口额大增，而众多的中小企业因规模小，销售渠道窄，商品信息缺乏，无力负担昂贵的差旅费广告费等。
为了满足这一需求，阿里巴巴独创式推出了主要面对中小企业提供B2B进出口信息服务模式。经过长期实践，阿里巴巴模式不断演变，逐渐形成从B2B到B2B2C的深化（B2B2C是以B2B为中心，结合C2C、B2C两种模式）。立足中国实际，独特的商业模式带来的巨大商机，无疑是风投选择阿里巴巴的重要因素之一。
2.梦幻的创业团队
CEO马云，高瞻远瞩的战略规划能力和执行能力，超强的凝聚力和领导才能。
CFO蔡崇信，华尔街多年投资机构的工作经历，奠定了风险投资者对阿里巴巴的信心。
CPO关明生，在国际管理领域有20几年的工作经验。
CTO吴炯。雅虎搜索引擎的首席设计师，为阿里巴巴的发展提供强有力的技术支撑。
（二）投资过程
1．创业原始资本：创始人的共同出资
1999年2月21日，马云和18位创业者在自己家中召开第一次会议，筹集50万本金，成为阿里巴巴起飞的原始资本。阿里巴巴首席财务官蔡崇信，当初抛下一家投资公司的中国区副总裁的头衔和75万美元的年薪，来领马云几百元的薪水。
2.第一轮投资：天使基金
蔡崇信的加入，他利用在华尔街的人脉关系，为阿里巴巴引入了多家投资公司的投资，1999年10月，以高盛为主的一批投资银行向阿里巴巴投资了500万美元。这一笔“天使基金”让马云喘了口气。
3.第二轮投资：大玩家软银
从2000年4月起，全球互联网迎来了寒冬。纳斯达克指数开始暴跌，长达两年的熊市寒冬开始了，很多互联网公司陷入困境，甚至关门大吉。阿里巴巴因为没有上市和获得的2000多万融资，逃过一劫。
2001年1月18日，软银向阿里巴巴注资2000万美元，在投资完成后，软银同时还投入大量资金资源与阿里巴巴在日本人和韩国成立合资公司，帮助阿里巴巴开拓全球业务。
阿里巴巴开始战略调整，将目标瞄准公司商务，建立独特的技术平台：针对中国买家推出‘中国供应商’的服务，针对国际卖家推出‘诚信通’会员计划。在互联网不赚钱的年月，阿里巴巴开始赢利。
3.第三轮投资：进军日本市场
2002年2月，日本亚洲投资公司与阿里巴巴签署投资协议，投入500万美元。同年10月，阿里巴巴正式发布日文网站，进军日本市场。
4.第四轮投资：最大私募投资
2003年非典的爆发，虚拟交易受到重视，使得电子商务价值凸显，阿里巴巴各项经营指标持续上升。2003年7月7日，阿里巴巴斥资1亿秘密炮制淘宝网，正式进军C2C市场，为用户提供个人网上交易服务。而淘宝坚持的免费交易策略需要大量资金的投入。
2004年2月18日，包括软银、新加坡科技发展基金、富达等四家基金共向阿里巴巴投资8200万美元，这是中国互联网行业最大的私募投资。
5.第五轮投资：战略结盟
2005年8月，雅虎、软银再向阿里巴巴投资数亿美元。阿里巴巴与雅虎结成战略同盟。雅虎成为第一大股东，拥有40%股份。马云及其团队为第二大股东，拥有28.2%股份，软银为第三大股东，拥有股份16%。
综上可知，私募对阿里巴巴的投资融合了分段投资和联合投资的策略。通过不同的投资策略组合，企业可以灵活应对企业变动，有效地降低了风险。
分段投资体现在：第一第二轮投资处于企业发展早期，投资风险最大；第三轮投资处于企业成长期，投资风险逐渐减小；而进入第四轮投资，企业进入扩张期，投资风险进一步降低。
联合投资体现在：第一轮投资，高盛领头，几家投资公司共同参与投资；第四轮投资，软银牵头，几家投资公司共同参与投资。
运用以上案例和中国的实践，分析风险投资与经济发展的关系。（出自第三单元）
问答题
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金融市场与机构 >> 金融市场与机构（第2次）作业
问答题
(1)、
题目：论述如何利用期货进行套期保值？（50分）
答题要领：
套期保值是通过在期货市场，采取与现货市场交易相反的交易头寸，以达到规避、转移价格风险的行为。主要有多头套期保值和空头套期保值。论文要对多头套期保值和空头套期保值作出正确论述，并且要结合实例，作出清晰的论述。
问答题
(2)、
ETF历史沿革和套利案例
1993年1月，美国证券交易所推出以S&P为追踪标的的第一只ETF——SPDR。
欧洲地区于2000年4月发行第一批ETF。截止2008年9月，欧洲共有1397只ETF产品挂牌交易。
日本自2001年开始发行ETF。日本是除美欧外的世界第三大ETF市场。日本的ETF产品，无论是上市交易规则、交易制度、时间、涨跌幅限制以及结算交收(T+3)都与一般股票相同。
韩国采用日本的发展模式。于2002年10月推出4只分别追踪KOSPI200指数和KOSPI50指数的ETF，韩国的基金管理费率达到0.68%，高于世界平均的0.6%水平。
新加坡于2000年开始发行ETF。于新加坡交易所上市的ETF是以美元进行买卖与清算，结算交收期与一般股票相同，都是“T+3”。
我国上海证券交易所和深圳证券交易所对股票和基金交易实行“T+1”的交易方式。也就是说投资者当天买入的股票或基金不能在当天卖出，需待第二天进行交割过户后方可卖出；投资者当天卖出的股票或基金，其资金需等到第二天才能提出。“T+1”在全世界范围内是比较少见的，起始于1995年1月1日，主要是为了保证股票市场的稳定，防止过度投机。
ETF在现有的交易制度框架下实现了“T+0交易”。根据《上海证券交易所交易型开放式指数基金业务实施细则》第22条规定：当日买入的ETF基金份额，不可以卖出，但可以赎回；当日申购得到的ETF基金份额，可以卖出，但不能赎回；投资者当日买入的股票，不得卖出，但可以用于申购ETF基金份额；投资者当日赎回基金份额得到的股票，可以卖出，但不得用于申购ETF基金份额。
ETF套利案例---长江电力案例背景 2008年5月7号，长江电力因资产重组停牌一年一年中股指表现
股指从3579.19跌至复牌时的2653.78，跌幅为25.86%；
最低点1664.93，跌幅53.48%。
结合以上案例，论述机构如何出逃？套利者如何套利（看多套利和看空套利）？（50分）
答题要领：
此题的专业性较强，需要对ETF的套利过程有清晰的掌握。请查阅相关资料，对问题作出清晰的论述和说明。
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发表于 2016-11-29 20:09:21
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发表于 2016-11-30 19:29:04
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